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钢铁:螺纹钢走强印证行业判断

发布时间:2019-10-09 14:37:17

钢铁:螺纹钢走强印证行业判断 2016-04-20 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

行业事件:近期螺纹钢期货大涨,主要分析观点如下2016年4月19日,截至下午收盘,期市商品普遍上涨,热卷、螺纹钢涨停,焦炭上涨5.19%,铁矿石涨幅 .8 %。回顾从年初到今日,上海螺纹钢现货价格涨幅为42.19%,上期所螺纹钢主力合约结算价涨幅为 7%;普氏铁矿石指数上涨41.80%,大商所铁矿石主力合约结算价涨幅为 2%。

钢材利润持续好转,模型测算螺纹钢吨钢利润较年初增长522元/吨2016年1月1日,螺纹钢、线材、热卷、冷板和中板的加权利润分别为-178、-154、-254、-1 、- 58元/吨;2016年4月15日,螺纹钢、线材、热卷、冷板和中板的加权利润分别为 44、 42、 40、44 、242元/吨。与年初比较,螺纹钢、线材、热卷、冷板和中板的加权利润分别增长522、496、594、576、600元/吨。

大宗商品价格上涨,提升风险偏好1月底,人民币兑美元汇率逐渐稳定,2月2日,央行下调购房首付比例,并且1月信贷等数据超预期,意味着经济有支撑,风险偏好修复,推动大宗商品价格上涨。大宗商品价格上涨进一步将可能暴露的债务风险延后,提升市场风险偏好。

低库存、需求好转以及开工不足,是钢价上涨直接原因经济企稳一方面有利于修复风险偏好,另外一方面也有利于拉动需求。从1- 月的经济数据来看,房地产开工和基建项目开工较多,对钢材需求构成利好。从年初到现在,钢材社会库存一直处于近年来的历史同比最低位,对钢价形成有力支撑。供给上,全国高炉开工率从年初的74%上升到目前的78%,由于部分钢厂未获得资金点火,供给反弹有限,未对钢价构成向下压力。

钢厂利润好转,需警惕矿价跟涨由于钢厂开工不足,铁矿石价格上涨有限,目前钢厂利润仍以上行为主。近期部分钢厂通过各种渠道获得资金,信贷及现金流状况改善,生产积极性较高。未来随着复工钢厂数量的增多,钢价将承受压力;并且铁矿石需求将增长,铁矿石价格将上行,钢厂利润将压缩。近期去产能配套文件及钢铁行业“十三五”规划将逐渐落地,未来的关注点在于去产能政策的落地及相应的执行力度。投资建议维持大戏看北方,重点看长材钢厂的核心观点不变。螺纹钢持续走强,正从市场层面得到印证。

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